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    在国内外IPO退出渠道均不畅的大环境下,私募基金正在通过“新三板”实现部分被投项目股权的退出。其中,不少机构在企业挂牌数月前突击入股。   2012年8月,“新三板扩容”获得国务院批准。上海张江高新区、武汉东湖高新区、天津滨海高新区成为首批扩容试点园区。2013年1月16日,全国中小企业股份转让系统正式揭牌运行。   扩容半年以来,各园区陆续出台鼓励及补贴政策支持园区企业改制、挂牌,新三板挂牌数量激增。2006年成立新三板至扩容前的五年多时间,仅有126家企业挂牌,而在扩容的这半年来,已新增73家挂牌企业。   统计数据显示,在扩容试点期间挂牌的73家企业中,有13家企业在挂牌之前获得了VC/PE机构的投资,占比近20%。   在上述私募投资的挂牌企业中,不少机构属于企业挂牌数月前突击入股。   其中,在天津滨海高新区企业久日化学挂牌前4个月,同创伟业斥资2400余万元获得前者326.3万股股份,为扩容试点期间金额最大的投资案例。与2011年初便入股该企业的深创投、天津创投相比,同创伟业投资成本已然翻番。   此外,武汉高农生物创业投资公司入股光谷信息、武汉华工创业投资公司入股科新生物、武汉东湖创新投资管理公司入股尚远环保等,多个项目均有突击入股现象。   北京邦盛律师事务所证券律师霍春宇认为,“新三板”目前还处于实验阶段,其扩容时间点也没有二板市场推出的时机优势,或不会像二板市场快速发展。因此,“新三板”挂牌企业股价增长空间有限,市盈率不会像二板市场那么高。“现在看私募基金的投资是否能实现高回报退出,还说不清楚。”   对于投资机构而言,虽然通过“新三板”实现部分被投项目股权转让也不失为一条退出途径。但对“新三板”的态度,VC/PE们的意见各异,有人表示“暂不介入”,有人却表示出浓厚兴趣。   “"新三板"还处于不确定阶段,我们目前还是做境外IPO为主。但私募很多,业务方向各自不同,还是有些私募愿意投"新三板"企业”。一位私募界人士表示。   分析认为,虽然目前“新三板”融资规模有限、交投也不甚活跃,但对于初创期企业而言,在“新三板”挂牌可以提升企业信用,从而获得更高银行授信。另外企业还可以通过定向增资的方式解决企业融资需求。   试点期间,湖北高投、申银万国、武汉市及东湖创投引导基金连同其他社会资本发起设立了总规模达5亿的光谷新三板股权投资基金。   这是国内首只专门针对“新三板”挂牌及拟挂牌企业开展股权投资业务的专业性基金。   数据还显示,新增“新三板”挂牌企业行业分布为,61.6%的企业分布在IT、机械制造和电信及增值业务三大行业。其中,IT行业挂牌企业数量多达21家;机械制造、电信及增值业务挂牌企业分别为14家和10家。   就券商而言,申银万国、中信建投、长江证券、中原证券、东方证券5家券商在扩容试点期间推荐企业挂牌最为活跃,分别有8家、6家、7家、5家、4家企业先后挂牌。